2025年12月6日，中邦工程呆板工业协会发外工程呆板行业重要产物出售数据。

　　2025年11月出售各样发现机20027台，同比增加13.9%。此中邦内销量9842台，同比增加9.11%；出口量10185台，同比增加18.8%。2025年1—11月，共出售发现机212162台，同比增加16.7%；此中邦内销量108187台，同比增加18.6%；出口103975台，同比增加14.9%。

　　2025年11月出售各样装载机11419台，同比增加32.1%。此中邦内销量5671台，同比增加29.4%；出口量5748台，同比增加34.8%。2025年1—11月，共出售各样装载机115831台，同比增加17.2%。此中邦内销量61039台，同比增加22.5%；出口量54792台，同比增加11.9%。

　　2025年挖机销量敏捷增加，内销数据改进显着，但与筑立开工率存正在背离，反映需求机合瓦解，市政、农田水利等小挖需求强于大型基筑。咱们以为，①工程呆板邦内替代需求强劲，筑立更新策略为行业需求拖底；②出口坚持敏捷增加，且机合不断优化。“一带一齐”区域处于工业化和基筑上行期，增加较速，北美墟市正在降息周期及补库需求启发下需求希望苏醒；欧洲墟市经过两年下滑后已呈现边际改进迹象。且中邦品牌正在欧美墟市渗入率低，发展空间广宽；③电动化和智能化开采新发展弧线，电动化不光带来“量”的增补，更带来“价”的擢升和“使用场景”的拓宽。智能化为无人化施工、长途运维、效劳擢升奠定了底子，是行业来日永远进展对象。龙头企业仰仗“身手升级+环球化构造”双引擎，海外市占率不断擢升，中永远增加动能强劲。目前行业基础面右侧趋向显着，保护“推举”评级。

　　投资提倡：咱们以为以环球构造较为完备的龙头上市公司更具比赛力。提倡体贴：徐工呆板（000425.SZ）、三一重工(600031.SH)、柳工(000528.SZ)、山推股份（000680.SZ）、恒立液压(601100.SH)、中际说合(605305.SH)。

　　危害提示：经济震撼危害、墟市比赛危害、原原料价值危害、邦际商业策略趋紧危害、汇率震撼危害等。